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李志林:a股如何激发活力? 股票交易如何收费

活力,李志林时间:2021-02-22 10:53:11浏览:162
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本周,中国证监会网站在日内交易中很少发布三份声明;之后,政治局会议提出要刺激资本市场的活力。受利好条件组合影响,a股人气周五大涨,各大股指收盘出大阳线。

人们会记得,在中国股市28年的历史中,类似利好条件刺激下的大阳线并没有多少次为人所知,但之后都跌回了原位。直到2018年10月19日2449点,回到12年前2006年初的位置,让人落泪!

那么,如何才能达到政治局会议的要求,让a股“激发市场活力,长期健康发展”?市场各方必须深入研究和分析以下问题。

股权质押危机是怎么来的?从外观上看,今年超过30%的市场暴跌是由金融去杠杆化造成的。但实际上是3500多家上市公司股权质押危机造成的。那么股权质押危机是怎么产生的呢?一是近年来新股扩张大跃进造成的。自2016年年中以来,总共发行了约800股新股,严重超过需求,最终粉碎了市场。二是比新股初始融资多3-8倍。在上市公司中创造了成千上万的新亿万富翁,却在二级市场击败了股价。第三,价值取向误导。一段时间以来,市场上一直充斥着这样的舆论:“未来只会有‘两只’股票,即大盘股蓝筹股上涨;而‘八’股,也就是绝大多数的中小股,会跌成‘小钱股’,让投资者在一轮恐慌后不敢离开。四是通过行政手段干预和打压市场。第五,个股价格严重失衡,导致蓝筹股、白马股、蓝筹股、高价股跳水。结果大量个股下跌超过七成,上市公司质押的股份也迅速下跌五成,从而进入强制平仓线。

据权威统计,截至10月24日2603收盘,上市公司股权质押数量达到4.3万亿元,加上0.78万亿的上市融资,共计5.08万亿元。金额远远大于2015年年中2万亿OTC配置引发的流动性危机。

根据计算,一旦跌破2500点(或者像有人预测的那样跌破2200点),上述两股力量就会争相平仓,导致市场陷入比2016年更糟糕的流动性危机。

因为,这次和2015年不一样。不仅2万亿场外资金配置向二级市场投资者抛了筹码,上市公司95%以上的控股股东和大股东也向包括券商、信托、银行等金融机构抛了筹码,对市场的伤害更大。

所以从10月18日2486: 00开始,管理层开始集体发声,稳定市场。短短两周,救援效果明显。到目前为止,有哪些救市的优惠政策?据统计,这两周管理层先后出台了10多项优惠政策,但我认为主要优势有以下几点:一是先后组织了约5000亿来自地方政府和财政部门的资金,帮助各地上市公司股权质押危机;二是鼓励和放开并购和借壳上市;第三,证监会声明将减少对市场交易的不必要干预;四是推出4166亿养老基金,9月底开始投资。这是长期基金;第五,上升到政治局会议层面表达立场:“以资本市场改革为重点,加强制度建设,激发市场活力,促进资本市场长期健康发展”,这是前所未有的。

怎样才能真正有效的拯救市场?在我看来,答案在于政治局会议提出的四句话。关键词是:改革,制度建设,激发活力,长期健康发展。

因此,我认为,要解决上市公司的股权质押危机,也要真正挽救股市的反复危机,使a股市场能够激发活力,长期健康稳定发展,必须解决深层次的问题。

第一,扭转一级市场和二级市场的长期错误定位。强化股市为实体经济服务,不能单纯着眼于新股扩张。关键还是主战场应该是激活二级股市。通过并购和借壳上市,上市公司会变得更大、更强、更好。这是一种更有效的加强直接融资的方式,也是提高上市公司质量的最好、最快的方式。

只有搞活二级市场,增加市场各方财富,才能提振投资者信心,有效刺激投资、消费和实体经济。

第二,改革新股结构。按照现代企业制度培育上市公司的要求,新股上市前,上市公司控股股东的持股比例应控制在33%以内,剩余股份应转换为优先股,只能获得股息,永远不能出售。

这样做的好处是迫使企业在上市前做好行业长期投资的准备。上市后不敢轻易减持。如果他们不小心,控股权就会被别人收购。我们不仅杜绝了为了敛财而上市的短期行为,还散步了。同时,其持有的优先股也难以用于质押融资,避免了目前上市公司大规模股权质押危机在未来的重演,有效消除了上市排队的“堰塞湖”。

第三,重新定义非限制期的大小。2005年股改,非流通股股东向流通股股东送去3股,然后被授予解禁权,解禁期为3年零1年。此后,上市公司无需向现有股东支付对价就获得了流通权。因此,不计价格减持已经成为大多数投资者恐惧的股市“公害”。

所以建议修改不降价的规则:小非盈利的限售期改为3年,大非盈利的限售期改为8-10年。

第四,建立集体诉讼制度。在加强退市制度的同时,还要建立集体诉讼制度。对于虚假上市、欺诈上市、严重违法违规的上市公司,不仅要严肃查处,还要让控股股东、管理层及相关责任人进行经济补偿,对其破产进行处罚,有效保护投资者利益。

第五,回归原国务院关于放松资产重组文件的规定。即取消上市公司并购和借壳上市审批,改为事中事后监管。


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