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同业存单到期高峰顺利过去,银行债务侧压力逐步缓解 涨停板

侧压力,存单,同业,债务,高峰,逐步,顺利,银行时间:2021-02-25 09:01:01浏览:120
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同业存单融资净额及同存利率来源:郭盛证券研究所⊙常培奇○编辑黄蕾

10月份,银行债务成本压力凸显,同业存单量价上涨的同时,也迎来了今年第二个到期高峰。分析师认为,11月份,市场不用太担心银行负债的压力,银行间存单发行价格可能会有一个向上的峰值。

纳税期和跨月扰动在月末“掐”了资金

上周,整体融资形势紧张。10月26日至27日,由于纳税影响,边际流动性收紧。在接下来的几天里,整个月的资金都被扰乱了,利率继续上升。10月30日,资本利率达到一周高点,最高隔夜回购利率(R001)达到8%,14天回购利率(R014)更是飙升至年内18%的高位,机构难以平市。此外,上周五,R007与D007利差扩大至78个基点,R001与DR001利差扩大至62个基点,均为2019年初以来最高水平。

工业证券的集合团队表示,上周流动性收紧程度超出市场参与者预期,DR007升至2.59%,为疫情爆发以来的最高点。根本原因是央行净投资小于市场需求。数据显示,央行上周逆回购投资5100亿元,到期3200亿元,全年实现逆回购净投资1900亿元。

银行债务成本压力突出

10月份,银行间定期存单在成交量和价格上涨的同时,也迎来了到期高峰。

从发行规模来看,数据显示,10月份银行间存单总发行量达到19432.6亿元,仅发行2529张,发行规模和发行数量分别增长13%和6%。此外,10月份同业存单到期规模达到19005.8亿元,是今年第二个到期高峰,仅次于今年3月。

银行间存单利率也高。数据显示,10月份银行间存单利率为3.06%,为年初以来的最高水平。

「近期银行同业存款证的数量及价格上升,反映银行债务成本的压力显著。在超额准备金率较低的背景下,结构性存款的压力下降和政府债券的集中发行,导致银行“长款”不足。”中信证券研究院副院长铭铭认为。

《郭盛证券研究报告》称,近期银行间存款利率上调主要受两方面原因影响:一方面,作为银行间存款凭证的主要配置者,货币资金净值的下降直接导致银行间存款凭证供给下降,推高了银行间存款凭证利率;另一方面,10月份以来,同业存单到期规模大幅增加,续保压力上升,同业存单利率也随之上升。

上周,同业存单利率全部上调,一个月、三个月、一年期同业存单收益率分别上调8个基点、9个基点、5个基点。中国银行等主要银行一年期同业存单发行利率升至3.2%左右,比一年期MLF高25个基点。

「以前,存款回报率上升主要反映银行体系债务方面的压力和新年时的财政压力。上周略有不同。流动性边际收紧导致货币政策预期收紧,短期内存单收益率曲线涨幅最大。”兴业证券的固定集合团队表示。

银行间定期存单利率或上行有顶

银行间存款利率会继续上升吗?

郭盛证券认为,导致银行间存款利率上升的力量正在减弱。一方面,银行间存款利率已升至去年高点附近,配置价值已出现,这将增强货币基金的吸引力,货币基金余额的收缩趋势可能暂停;另一方面,未来同业存单的到期规模会逐渐缩小,降低同业存单展期压力,进一步降低加息压力。

第四季度结构性存款压力会有所缓解,因此银行通过发行同业存单弥补债务缺口的压力也会降低。

平安证券分析师刘璐表示,11月份,市场不需要太担心银行债务方面的压力,银行间存单发行价格上涨。“银行债务方面的存款不足问题预计最早将于11月得到缓解。”

判断清楚,国债发行压力主要集中在10月份,11月以后压力明显减轻。随着财政支出的加快,预计11月份流动性将略有放松。据中信证券测算,11月份,同业存单到期日可能为18007亿元,相当于去年同期。


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