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「国企指数」SMIC第四季度财报:业绩抢眼,股价暴跌。国内的“核心”路在哪里?

四季度,抢眼,股价,业绩,核心,国内,SMIC时间:2021-04-25 14:36:02浏览:122
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2月4日晚,SMIC披露了2020年第四季度业绩报告。根据财报数据,2020年第四季度,公司净利润12.52亿元,同比增长93.5%,营业收入66.71亿元,同比增长10.3%。

得益于消费电子、信息和通信行业的强劲需求、全球芯片消费量的增加以及铸造行业产能的整体短缺,SMIC的年收入有所增加。

总体而言,SMIC第四季度财务报告数据的表现仍令人瞩目,没有想象中那么糟糕。然而,由于大量资金的涌入和连续22天的部分高估,SMIC股价在今天开盘后暴跌。截至发稿时,跌幅已达6.7%,每股价格25.5元。

业绩不错,但是股市的表现就没那么乐观了。SMIC面前的道路充满了不确定性。但事实上,如果时间表延长,SMIC长期发展的基本面并没有因为这份季度报告的发布而发生太大变化。

对比SMIC第四季度财报和之前的财报数据,发现SMIC的核心收入主要来自28nm以上的成熟流程,SMIC 90%以上的收入主要来自此。

目前,全球半导体制造工艺的发展可分为先进制造工艺和成熟制造工艺。其中28nm以上的是成熟工艺,28nm以下的大多归为高级工艺。

从工业成本来看,上游IC设计、制造设备等方面的先进工艺成本越来越高,最终导致采用这种先进工艺的芯片成本更高,但市场需求相对较小,综合盈利能力不如成熟工艺。

另一方面,由于稳定性、安全性、性价比等因素。,相对成熟的工艺技术更容易被客户接受,这也能使专注于这方面工艺技术研发的企业在管理上获得更清晰的预见性。

为了满足客户的需求,SMIC预计2021年的资本支出为43亿美元,其中大部分将用于成熟制造工艺的扩展,一小部分用于先进工艺。预计到2021年,成熟的12寸生产线将扩大1万条,成熟的8寸生产线将扩大不低于4.5万条。

“成熟流程的布局有利于稳定SMIC的收入增长,并能为后续持续的R&D投资储备充足的资金,有利于长期发展。”有网友对此发表评论。

得益于成熟工艺在技术成本和市场需求方面的优势,SMIC的短期业绩增长不会发生显著变化。更重要的是,SMIC已经掌握了成熟的14纳米稳定量产工艺,达到了行业水平。

上个月中旬,在姜亮与SMIC的争端逐渐平息后,姜尚义出席了第二届中国核心创新年会。他的发言说:“14nm工艺已经能够满足生活中的大部分需求,只有电子消费产品需要高端芯片工艺技术。SMIC的力量不可低估。”

另一方面,在摩尔定律接近物理极限的情况下,先进制造工艺进化到更低nm水平的空间越来越小,不仅减缓了整个芯片行业的发展速度,也给整个产业链中的落后企业留下了追赶的空间。

“使用最先进的硅技术的领域并不多,这给我们填补多元化市场带来了优势。”姜尚义在讲话中是这么说的。

在短期出口管制的影响下,SMIC不可避免地会面临不确定性,导致股价波动。但从长远来看,在物联网时代,半导体推动各行业创新发展的步伐不会停滞不前,尤其是在国家体制和新基础设施等产业政策的支持下,国内半导体行业的发展前景依然看好。

在2019年被卡住的代工巨头正式退出美国股市后,1月29日,在本财报发布前,SMIC也正式宣布退出美国OTCQX市场运营商的场外交易。这意味着美国公民完全不可能通过合法渠道在自己的国家购买SMIC股票。

另一方面,当美国股市将SMIC拒之门外时,另一扇门正在为SMIC打开——这扇门是中国市场,它约占全球半导体需求的60%,内生需求巨大,国民热情不断高涨,从长远来看潜力无限。

然而,客观的挑战是,国内半导体行业在尖端技术和核心生产设备方面的自给率较低。一旦被外力卡在脖子上,短期内发展突破的希望还是很小的。

一个突出的例子是,SMIC于2018年4月从荷兰半导体制造设备供应商ASML订购的EUV光刻机,由于出口管制的限制,尚未到货。按照最初的预期,这台光刻机应该会在2020年正式安装。

由于EUV光刻机的延迟到来,SMIC在先进制造工艺领域的技术水平被延迟了。

去年12月,美国商务部工业和安全局进一步将SMIC列为实体名单,SMIC面临的短期不确定性仍在增加。

根据公开数据,ASML EUV光刻机的零件总数超过10w。将这些零件精确地制造和组装在一起,同时确保这些零件在运行时不会发生工程事故,将是一件复杂而复杂的事情。

在之前的采访中,有受访者用修路的例子来对比芯片产品的制造。“建一个芯片相当于把上海所有公交道路设施都装进一个指甲大小的硅片里,复杂程度可想而知。”制造一台能生产这种芯片的机器就更难了。

目前,由于ASML EUV光刻机,SMIC突然陷入困境。依靠国内的工业水平和芯片技术能力,SMIC几乎不可能实现自主研究和自给自足。

事实上,这不仅仅是SMIC或中国短期内做不到的事情。纵观世界上任何一家芯片行业相关企业及其东道国,如果突然遇到合作多年的供应链伙伴因不可抗力而不愿发货的事故,短期内几乎不可能实现自主研发和自给自足。

芯片行业的超高复杂性使其成为全球垄断行业。在这个行业中,以荷兰的ASML、日本的尼康、中国的佳能和上海微电子为代表的少数企业牢牢占据着最上游的设备研发领域。再往下是以苹果、三星、高通、英特尔、海思为代表的芯片设计企业。然后去了以TSMC、格罗方德、UMC为代表的代工制造企业。以及进一步向下的包装和测试和下游应用企业。

在整个产业链中,每个环节做得最好的企业往往局限于自己的环节,相对较少参与整个产业链的上行或下行环节。它们的开发和产品实现高度依赖于上下游企业。

可以说,在芯片制造方面,即使是目前占据行业芯片代工厂50%以上市场份额的TSMC,如果突然失去上游芯片制造设备厂商的供应,其短期业务运营也会受到严重损害。

现在,由于美国的出口管制政策而迟迟未能获得EUV光刻机的SMIC,似乎成了一个被一双大手抓住的巨人。在巨人和手的权力博弈中,虽然手暂时没有那么急于制服或者制服不了巨人,但是巨人被它扰乱了。

守护着巨大的国内市场,有望在未来追上5G、智能车等新兴技术带来的增量市场机会,但巨人突然不知道如何一个个抓住。

短期来看,被卡在脖子里的现状确实不容乐观,自然对业务运营或者股市估值的变化有直接影响。不过,从长远来看,情况未必如此悲观。

事实上,没有一个企业愿意一直受制于人,而SMIC作为全球代工市场的前五名,也代表着mainland China代工的最高水平,一直对国内半导体行业的发展和崛起寄予厚望,自然不愿意长期受制于此。

2019年10月,国家大基金二期注册成立,注册资本2041.5亿元。财政部、CDB、亦庄国投、中国电信、中国联通资本、中国电子信息产业集团、紫光通信等27家实力雄厚的企业形成了重要的持股单位。

当大基金正式成立并开始投资时,SMIC是大基金二期投资的第二家公司。在国家队基金的支持下,SMIC的成败不再是最初几个创始股东的事。

就在前几天,1月28日,华为、阿里、腾讯、SMIC、海思、紫光展锐、清华、北大、国防科技大学等90多家国内顶尖软硬件企业和高校。,携手制定集成电路标准,全国工业界团结一致克服困难的场面一度激动人心。

对SMIC来说,只有三个最终结果:

第一,他从此完全被自己的“手”所制伏和严厉约束,以后的一切行动和权益分配完全被允许由他的手支配。第二,经过一段时间的游戏比赛,曾经卡在脖子里的手逐渐变成了“友谊之手”,用来捂手和讲和。双方重新建立了新的对话机制,并再次合作。第三,SMIC形成了完全独立的技术体系,从此彻底摆脱了束缚。三种可能中,第一种可能是不愿意被民族产业看到;第二种虽然理想化,但无疑是最现实可行的;第三种过于极端,需要较长的时间周期。

没有人会仔细计算和推导出这些可能发生的概率,但有一点是肯定的:在看透了孟晚舟和荣耀被迫分离的真相后,寻求核心技术的独立控制已经成为大多数工业界人士最真实的呼声。

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