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稳定外汇储备波动,多元化配置,应对全球负利率债务新趋势 在线理财

债务,利率,储备,波动,外汇,趋势,配置,全球时间:2021-03-02 20:40:12浏览:143
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中国外汇储备总体保持稳定。

国家外汇管理局10月6日发布的最新数据显示,截至9月底,中国外汇储备余额为30924.31亿美元,较8月底略微减少147.45亿美元。

“9月份外汇储备之所以略有下降,主要是因为全球债券价格和非美元货币汇率下跌带来的资产估值调整,没有出现大规模资本外流的影响。”一位私募基金的国内宏观经济分析师告诉记者。

他直言,除了中国,日本的外汇储备也略有减少。10月7日,日本公布的最新数据显示,截至9月底,日本外汇储备余额为13225.81亿美元,也略低于8月底的13316亿美元。

“事实上,相比资产估值调整带来的外汇储备波动,目前很多央行面临的更大挑战是,在新一轮全球宽松货币周期和负利率债券激增的双重压力下,如何寻找。新的资产配置方法确保外汇储备继续保持和增加。”私募基金宏观经济分析师强调。

国家外汇管理局首席经济学家王春英指出,中国外汇储备始终坚持多元化和分散化的投资理念,根据市场情况灵活调整和不断优化货币和资产结构,利用不同货币和不同资产类别之间的权衡关系,控制整体投资风险,确保外汇储备的保值增值。

“鉴于全球负利率债券的规模急剧扩大,许多央行正在采取三大措施来寻找新的稳定的投资收入。首先,他们将配置长期国债持有量,以获得相对较高的投资收益。第二,他们会增加对符合ESG(即环境、社会、公司治理)条件的优质公司股票的投资,以获得更高的股息而不是债券投资收益。第三,他们将在促进国内经济增长的跨周期基础设施项目上投入更多外汇储备资金。美国.全球投资者宏观经济策略师弗兰克·霍姆斯(Frank Holmes)向记者指出。

没有资本外流增加的迹象

在很多业内人士看来,9月份外汇储备略有下降,其实在市场预期之内。原因是9月份美元指数上涨导致非美元货币汇率下跌,全球债券指数价格下跌,使得外汇储备规模因资产估值调整承受下行压力。

“目前,大多数全球投资机构认为,中国约45%的外汇储备是以美元资产配置的。因此,9月份美元的升值又导致55%的非美元资产遭受汇率下跌带来的估值调整压力,而全球债券指数则有跌有涨。债券头寸超过65%的中国外汇储备规模面临下行压力。”华尔街某大型对冲基金经理分析。

在他看来,这也使得近期中国外汇储备的波动具有可追溯性。只要当月美元指数上涨,全球债券价格回落,中国外汇储备基本上会逐月小幅下降,但这并不影响今年中国外汇储备保持稳定波动的大局。

国内银行跨境业务部门不少人也向记者承认,虽然9月份人民币兑美元汇率始终在7以上,但企事业单位并未掀起囤积外汇和资本外流的浪潮,中国资本跨境流动保持平衡稳定。

他们认为,这主要是因为市场对人民币汇率持续大幅贬值的预期较低,这使得这些企事业单位认为,目前人民币汇率的波动幅度已经充分反映了贸易紧张局势带来的影响,没有必要故意囤积外汇或向国外转移资金以规避风险。

“与此同时,许多国内外贸企业利用较低的汇率增加外汇结算。此外,海外资本9月增持a股和人民币债券超过1000亿元,也提振了9月份外汇储备维持稳定波动,仅次于8月份。月末略有下降,约147亿美元。”一家国内银行跨境业务部负责人向记者指出。随着中国人民银行采取多项稳定汇率措施,当前资本外流压力对外汇储备规模的影响大大减弱,未来外汇储备规模的波动主要取决于其资产结构的调整和资产估值的变化。

保持和增加外汇储备价值的新挑战

值得注意的是,新一轮宽松货币周期的到来,导致全球负利率债券规模大幅上升,对中国外汇储备保持稳定波动提出了新的挑战。

数据显示,随着欧美、日本等国央行再次启动宽松货币政策,政府债券收益率持续走低,全球负利率债券规模已接近18万亿美元,接近年初的两倍。其中,日本、比利时、德国、法国等发达国家的10年期债券收益率已经跌入负值,这意味着目前全球约有30%的投资级债券已经处于负收益率区间(即投资者持有这些债券会失去本金)。

"这对各国央行来说绝不是好消息."弗兰克·霍姆斯(Frank Holmes)直言不讳地告诉记者,如果这些国家的央行继续持有大量负利率到期债券,他们将不得不接受本金损失,这将在一定程度上拖累外汇储备规模。更糟糕的是,国家投机资本可能会以此为“突破口”,炒作这些国家外债支付压力的突然加大,押注其货币大幅贬值和套利,从而破坏当地金融市场的稳定。

他透露,负利率债券在市场上投资的利弊此前仍有争议——一些华尔街投资机构认为,如果负利率债券的价格能够持续上涨,就足以弥补到期本金的损失。最近,他们发现越来越多的全球大型投资机构都在回避负利率债券,其投资吸引力和价格涨幅都受到很大限制,上述投资利润计算变得越来越困难。

在国内很多金融机构看来,这也是中国人民银行继续增持黄金储备的主要原因之一。

数据显示,截至9月底,中国外汇储备中的黄金储备达到6264万盎司(约1948.32吨),比8月增加19万盎司,也是中国人民银行连续第10个月增加黄金储备。

国家外汇管理局首席经济学家王春英表示,随着中国经济和贸易的不断发展,中国外汇储备的货币结构日益多样化,比全球外汇储备的平均水平更加分散。这不仅符合我国对外经济贸易发展和国际支付要求,也符合国际外汇储备货币结构多元化趋势,有助于降低我国外汇储备的汇率风险。

记者从多方面了解到,除了继续推进资产配置的分散化以应对负利率债券的激增之外,许多央行还尝试引入新的资产配置方式,包括从海外股市债券中提取部分外汇储备资金,投资能够促进国内经济增长的跨周期基础设施项目,增加对符合ESG条件的优质上市公司股票的投资,通过获得更高的股息收益率来替代债券投资收益。

“如何应对负利率债券规模飙升带来的资产配置挑战,现在很多央行都是摸着石头过河,但有一点是肯定的。由于负利率债券,所有央行都不希望外汇储备的投资收入和规模稳定。规模激增,遭受额外的剧烈波动。”据弗兰克·霍姆斯说。


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