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央行顾问盛松成:影子银行不应该被驱逐出去,以引导其健康发展 万安科技

央行,影子,顾问,银行,发展,健康,盛松时间:2021-03-03 15:22:26浏览:184
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2017年,我国宏观杠杆率增速明显放缓,企业杠杆率先降,影子银行资产增速几乎停滞。在去杠杆化取得显著成效、当前经济运行平稳变化、外部环境发生重大变化的背景下,进一步疏通货币政策传导机制,增强金融服务实体经济的能力日益重要。

近日,中国人民银行参事、原监管统战部部长盛松成接受《第一财经记者》专访。他说:“以前资金闲置,利率高,把风险留给企业,这是不健康的;但由于信贷事件影响频繁,虽然中国人民银行通过定向下调存款准备金率支持小微企业融资和市场化债转股,但银行的风险偏好却大幅降低。这可能是最近货币市场流动性宽松难以缓解实体经济金融短缺的原因之一。”早在6月,盛松的业绩就指出,货币政策不应继续小幅收紧。

至于“影子银行”,盛松成认为是中性词,不应该“赶尽杀绝”,而应该引导其良性发展,因为银行贷款并不能满足企业的所有融资需求。他告诉记者,今后要积极营造良好的货币金融环境,进一步有效防范和控制金融风险,引导社会资本向实体经济转移,更好地支持经济转型升级。

结构性去杠杆化取得了显著成效

7月31日,中央政治局明确要求,金融风险的防范和化解要更好地与实体经济服务相结合,要扎实做好去杠杆工作,把握力度和节奏,协调好各项政策出台的时机;近日,国务院金融稳定发展委员会召开第二次会议,重点研究进一步疏通货币政策传导机制,增强服务实体经济能力。在总流动性保持合理充裕的情况下,面对实体经济融资难、融资贵的问题,必须更加注重开放货币政策传导机制,提高服务实体经济的能力和水平。

盛松成认为,从“去杠杆”到“稳定杠杆”,首先中国宏观杠杆率增速明显放缓,2017年上升2.7个百分点至250.3%;企业和政府部门杠杆率下降。2017年,企业板块杠杆率为159%,比上年下降0.7个百分点,为2011年以来首次下降,2012-2016年年均增长率为8.3个百分点;政府部门杠杆率为36.2%,比上年下降0.5个百分点,2012年至2016年年均增长1.1个百分点。此外,虽然住宅行业杠杆率从2016年的51.1%上升到2017年的55.1%,但增速已经开始放缓,比2012年至2016年的年均增速略低0.1个百分点。

其次,金融去杠杆化成效显著,影子银行风险得到初步管理。穆迪发布的中国影子银行季度监测报告显示,2017年中国影子银行资产增长几乎停滞,年末总规模为65.6万亿元,2016年末为64.5万亿元。值得一提的是,2017年名义GDP增速自2012年以来首次超过影子银行资产增速,影子银行资产占GDP比重从2016年的峰值86.7%降至79.3%。

他还告诉记者:“中国的宏观杠杆率有望在未来进一步企稳。未来,随着地方政府借款更加规范透明,房地产和地方政府融资平台的债务将得到有效约束,这将进一步降低政府部门和企业的杠杆率。继续严格监管房地产市场也将有助于稳定中国家庭部门的杠杆率。”

理性看待实体去杠杆化

越来越多的社会各界关注到,金融去杠杆化导致融资环境紧张,原本只在金融市场,现在传导到实体经济,说明社会融资增量大幅下降。

比如央行早前公布的5月份金融数据显示,社会融资规模存量为182.14万亿元,增速降至10.3%。关键因素是委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票(影子银行)增量大幅下降。同时,在这个过程中,信用事件频繁发生,金融机构承担风险的意愿急剧下降。

盛松成告诉记者,“在实体去杠杆化的过程中,信贷事件的发生几乎是不可避免的,应该理性冷静地对待。”他认为,信贷事件频发是由于企业内部因素、融资环境变化,甚至突发事件引发的不可控因素造成的。企业自身管理不善导致的违约,是正常的清场过程。

但与此同时,他也强调,应尽可能避免融资环境收紧和银行风险偏好下降引发的违约风险。要严格对待房地产加杠杆,区别对待地方政府融资平台债务,加大对企业正常融资需求的支持。

“虽然中国信贷供应回归银行资产负债表弥补了影子信贷供应的减少,但承担影子信贷收缩的银行信贷规模有限。因为银行面临着自身资本和流动性的限制,银行贷款审批流程更为严格。许多信用状况不佳、高度依赖影子信贷的边缘借款人在信贷环境紧张的情况下面临更大的再融资风险。”他说。

引导影子银行健康发展

盛松成一直认为,影子银行不应该被赶出去,而应该被积极引导向好的方向发展。

他分析说,从风险防范的角度来看,银行贷款并不适合满足企业的所有融资需求。近日,中国人民银行发布的数据显示,上半年对实体经济的人民币贷款占同期社会融资规模增长的96.3%。这意味着在所有融资渠道中,实体经济只能依靠人民币贷款融资,其他融资工具和融资渠道几乎没有得到有效利用。即使在本世纪初,上述比例也不到92%。

尽管中国人民银行通过有针对性地下调存款准备金率来支持小微企业融资和市场化债转股,“但由于信贷事件影响频繁,银行的风险偏好已经大大降低。这可能是最近货币市场流动性宽松难以缓解实体经济金融短缺的原因之一。”他告诉记者。

因此,盛松成认为,必须正确认识表外融资和表内融资的关系,在满足监管要求和风险防控的前提下,适当保留表外融资,增加企业(特别是小微企业)的融资渠道。“目前的未贴现银行承兑汇票大幅缩水,未贴现银行承兑汇票实际上是银行为企业融资提供的担保,往往反映了企业的正常融资需求,尤其是小微企业的融资需求。”

在他看来,影子银行实际上是中性的。它是市场经济条件下的现实存在和反映。事实上,它不仅存在于中国,也存在于其他国家。就中国而言,影子银行不仅是市场积极突破金融抑制的尝试,而且在满足实体经济的投融资需求、丰富金融产品供给、促进利率市场化方面发挥着积极作用。这也反映了中国金融发展面临的诸多困惑,因为随着影子银行业务的发展,存在监管套利、业务操作不到位、投资者适当性管理不足、信息披露不足等问题。,道德风险和金融体系的脆弱性也加剧了。

“我们不仅要看到它的实际作用,还要看到它的风险,积极引导影子银行向好的方向发展。”他说。

风险防范应该与服务实体动态平衡

下一步,盛松成认为,重点是金融风险防范要与服务实体经济有机统一、动态平衡。

“去杠杆化不仅需要控制债务的增加,还需要增加企业、金融和居民的收入,而后者需要金融更好地服务于实体经济的发展。如果金融不能很好地为实体经济服务,其自身的风险就无法避免。美国次贷危机的教训依然历历在目。”

他表示,中国最新一轮房价上涨的一个突出特点是,房价增速偏离经济增长——GDP增速从2014年12月的7.2%降至2016年3月的6.7%,而同期房价同比增速从5.6%升至18.3%。高房价增加了居民购房负担,对居民消费产生挤出效应;房地产行业的高回报率使得资金集中在房地产行业,实体企业融资困难,对实体企业有挤出效应。

然而,目前中国的宏观政策正朝着防范金融风险和服务实体经济相统一的方向发展。

首先,前几天中央政治局会议明确表示“决心解决房地产市场问题”,“坚决遏制房价上涨”。盛松成认为,中央政府对房地产调控的坚决态度有利于资金从虚到实的配置。

其次,国务院金融稳定委员会第二次会议提出了进一步开放货币政策传导机制的具体工作要求,重点处理好稳定增长与风险防范的关系,为实体经济创造新的动力和方向,增强金融机构服务实体经济特别是小微企业的内生动力。

此外,中国人民银行最近会同有关部门发布了《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》,明确提出要增加小微企业贷款数量,扩大小微企业贷款投资,适度降低小微企业贷款成本,建立小微企业贷款商业可持续长期机制。为此,央行安排增加支持小企业、支持农业贷款和再贴现各500亿元,总计1500亿元。同时,将商业银行500万元以下小微企业贷款纳入中期贷款合格担保范围,支持1000多亿元信贷资金振兴,小微企业贷款资产支持证券基础资产由100万元以下放宽至500万元以下。

此外,盛松成还告诉记者,中国人民银行、中国保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会联合研究制定了《关于进一步明确和规范金融机构资产管理业务指导意见的通知》,明确公开发行可以在满足期限匹配、额度管理、信息披露等监管要求的前提下,适当投资于非标准资产, 金融机构可以在过渡期发行旧产品投资新资产,优先满足国家重点领域和重大建设项目以及中小企业的融资需求。 此外,《通知》在支持非标准申报表方面也做了相应的安排。一是在MPA考核时合理调整相关参数,二是支持商业银行通过发行二级资本债券补充资本解决资金占用问题。

“下一步,金融机构要认真落实相应的政策措施。监管部门要密切关注和跟踪评估政策实施效果,努力实现金融风险防范与服务实体经济的有机统一和动态平衡。”


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