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「非洲国家有哪些」国金证券:第三次消费升级正在进行中时,寻找具有寡头垄断潜力的高素质领导者

中时,寡头,领导者,高素质,垄断,潜力,正在,升级,消费,证券时间:2021-05-09 18:29:44浏览:133
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编者注:国庆节和中秋节,除了往年游客人数和旅游收入翻了一番,零售餐饮业的增长以及看电影市场的蓬勃发展通过移动支付传递给人们。基于品牌,高端和个性化的消费理念。中国的"第三次消费升级"在各个方面都在显现,并且正在催化二级市场中相关标的股票价格的持续上涨。双节过后的第一周,贵州茅台,美的集团,老板电器,海天风味,伊利集团等消费品牌的股价创下历史新高。而且,国内外资本市场的历史表明,消费品行业可以在整个经济周期中实现长期的可持续增长,并且更容易成为"长跑冠军"。投资者很高兴看到可以跨越多头和空头的股票。因此,对于二级市场的投资者来说,扎根于消费升级的领域,继续关注新兴行业,例如媒体和娱乐,医疗保健,消费电子产品以及在传统行业中具有寡头垄断潜力的高质量领导者。因为食品和饮料都在跟风。已选择。

国庆中秋节双节,开心的转折,《可耻的铁拳》超越了《香港囧》,并打入了国内2D电影票房冠军的位置,也掀起了无与伦比的欢乐浪潮当前动荡的消费升级趋势。当然,不仅仅是开始成为主导模式的家庭喜剧电影才能赚到足够的眼球和金钱……游客人数和旅游收入翻了一番,轻奢旅行的趋势很明显,个性化旅行也很明显。零售和餐饮业稳步增长,高档酒,汽车,家电,珠宝等产品的销售蓬勃发展。移动支付Erma抢滩海外,微信和支付宝的图标横渡大海。

以上所有这些表明,中国的"第三次消费升级"正在全方位展现,基于互联网和智能技术的"新经济"正在形成。从经济学理论的角度来看,互联网和智能技术的颠覆和逐渐渗透到各行各业,将提高企业和整个经济的全要素生产率,增加国民的消费能力,改变他们的行为偏好,并打破传统。商业模式。新的经济形式。在这一过程中,技术进步与消费升级并存与促进,不断颠覆"旧经济",形成"新经济"。如果来来回回,社会将最终发展。就投资者而言,扎根于消费者升级的"新经济",继续关注新兴行业,例如媒体和娱乐,医疗保健,消费电子产品以及在传统行业具有寡头垄断潜力的高质量领导者食品和饮料等都是趋势的选择。

现状:"第三次消费升级"正在进行中

如上所述,技术进步和消费升级并存并相互促进,并继续形成"新经济"。消除"旧经济""可以考虑每一轮技术进步将提高国民消费需求水平,并形成新的经济模式;反过来,每次消费升级都会对技术提出新要求,并启动新一轮的经济周期。

实际上,消费升级的过程可以看作是增加"非必需品"消费的过程,在经济发展的不同阶段,"非必需品"的类别是不断升级和变化。这类似于Masnou需求层次结构中生理,安全,社会,尊重和自我实现需求之间的渐进关系。例如,自中国改革开放以来,可以认为出现了三个明显的"消费升级"。改革开放之初,基本食品在国民消费支出中的比重下降,非基本轻工业和纺织产品的消费显着增加。整个1990年代的第二次消费升级是"中国制造",从"三转一环"到"电冰洗",再到后来的大屏幕高清彩电,大容量冰箱,空调,有了很大发展。需求激增,电子,钢铁和机械等行业也从中受益匪浅。目前,第三次消费升级已经全面推出。教育,文化娱乐,通讯,医疗,旅游等可以更好地满足人们的个性化需求,具有质量需求的产业得到了快速发展。

上市公司的股本回报率(ROE)的表现也验证了此消费升级阶段的判断。例如,根据最新的2017年中期报告中报告的各个行业的股本回报率(ROE),如果不包括金融业,则食品和饮料,医疗和生物,家用电器,房地产和房地产的股本回报率深湾的其他产业将继续上升。饮料,家用电器,药品和生物制品往往是品牌和消费高端产品,并且更加注重质量改进和个性化服务。此外,尽管媒体,计算机,汽车和其他行业经历了高速增长,且净资产回报率已从较高水平下降,但组件,光学电子,营销传播和TMT领域其他子领域的净资产回报率仍处于上升阶段。连续向上的通道。预计消费升级将发生在食品,饮料,家用电器中。制药等行业的持续发展以及个性化消费的改善将传递到上述领域,包括消费电子,媒体和娱乐相关的产业链。。汽车,媒体,计算机等行业高速增长后,净资产收益率从高位回落。轻工业,建材和休闲服务的净资产收益率长期以来一直稳定在4%至10%之间。

原因:技术进步,收入增长,能力,消费意愿

分析当前的消费趋势从经济条件来看,不难发现"第三次消费升级"的成因,主要特征以及有利的相关产业。

首先,技术进步是造成"第三次消费升级"的原因。消费升级的驱动力。互联网和智能技术的进步及其在各行各业的应用使满足消费者的各种个性化需求成为可能,例如在医疗领域,基因测序,免疫疗法,伺服机器人可以在各个方面满足消费者的健康需求;例如,在娱乐领域,AR/VR技术已成为现实,在线教育,旅游,远程教育等获得了新的发展。机会。

第二,这是经济增长的内生需求。随着改革开放红利的不断释放,中国的投资和出口两大经济增长车遇到了瓶颈,由于居民高储蓄低消费的惯性惯性,消费仍具有巨大的发展潜力。因此,近年来我们看到了国家政策。促进消费升级的工作也得到了不断加强,包括促进优质商品供应,发展历史悠久的品牌和电子商务平台,改善生活服务水平以创造智慧生活,以及增强四个方面。消费信息服务以优化消费环境。

第三,国民收入水平支持消费升级。中国居民目前的消费倾向不高,边际消费倾向小于0.7,而美国的最高消费倾向接近0.94,日本则高于1。换句话说,每增加1元人民币的中国居民可支配收入仅花费不到70美分,可以节省30美分。但是,2016年,中国居民的人均GDP达到了8,300美元。根据美国,日本等国家的经验,当居民人均收入增加到一定水平后,收入预期将逐步趋于稳定,社会保障体系将得到改善,居民的消费意愿将得到改善。将继续增加。中国目前正处于升级阶段。

第四,人口结构的变化和消费习惯的变化。市场普遍预计,到2020年,中国的劳动人口可能会达到最高水平,并且具有强烈的消费意愿和消费能力的35-54岁人口的比例将会增加。这个消费群体将更加注重质量,大量的中产阶级将确保他们的后代保持优质的生活。在教育方面投入大量资金。此外,从实况转播,手机游戏,电影和电视以及相关知识支付的角度来看,新一代的90后和00后消费者将拥有更多不同的消费观念,强烈的消费意愿并追求个性化。该群体的消费能力不可低估。

总体而言,个性化,健康和高质量是这一轮消费升级的主要趋势,也是投资的关键词,相关行业必将迎来快速发展。

工业:寻求良药的医疗,分类和媒体以寻求个性和质量

如前所述,关注消费升级并投资于"新经济"。核心是抓住这一轮消费。升级后的关键字是"个性化,健康,优质"。从理论上讲,每个行业都有一些具有这些特征中一个或多个特征的公司或子行业。但总的来说,作者认为,医疗,媒体,奢侈品,消费金融,消费电子和其他行业整体上与消费升级更为契合。在行业方面,我们以医疗和媒体为例,分析消费升级投资的方向。

随着人口结构的老龄化和医疗保险范围的扩大,居民对药品,医疗服务和设备的需求和质量要求不断提高。在政策方面,医改政策仍在继续。预计受益于分级诊断和治疗的OTC,API,流通和设备行业以及受益于消费升级的专业医疗服务领导者将大大受益于这种消费升级。其中,高质量药物链中的江中药业,片仔Huang,董阿娇,康恩贝,奥嘉华,恒瑞药业,恩华药业等属于这一类。与透析行业相关的体外试剂诊断和院长诊断将有利于分级诊断和治疗的发展;

从媒体行业的角度来看,对于中产阶级中消费能力最强的年轻人(35-54岁),他们的消费将更加注重高端和高质量的消费。对于85后和90后的消费者,高度个性化和高质量的"小幸运"消费方式受到高度重视。例如,在体育领域,诸如赛马和高尔夫之类的小众赛事将成为他们比赛的重点。另一个例子是电影业。在中上游发行和生产的压力下,电影公司有很大的动力来扩展产业链。在线电影票务平台可以通过平台上积累的大数据进行精确的营销,从而改善了整个产业链。效力。目前,广光传媒持有猫眼文化30.11%,控股股东广光控股持有猫眼文化47.02%。

目标的选择:寻求寡头和新兴食品和饮料的领导者也需要赶上领头羊

从目标选择的角度看,如上所述,食品和饮料行业可从中受益高端消费升级过程随着全球化和品牌化趋势的发展,许多行业寡头已经或正在增长,并且各个子行业的领先公司有望分享更多的红利。

例如,以贵州茅台和五粮液为代表的高端白酒行业,在茅台等龙头企业控制价格的背景下,整体价格相对稳定。从短期来看,第四季度是白酒消费的旺季,从现有数据来看,预计第三季度高质量白酒公司的报告更有可能超出预期。从长远来看,高端白酒公司在产业链中具有更高的定价能力,消费升级是必然趋势。领先企业有望继续受益。

短期内,在乳制品行业中,夏季的季节性影响将导致原奶产量下降,供应方面的状况将得到改善。从长期来看,相关数据显示,2017年上半年需求继续回升。随着居民收入和消费意愿的提高,对高端乳制品的需求将继续增加,婴儿潮将会在发布第二胎政策之后。预计三线和四线城市的需求将加速升级。行业领先者伊利拥有最丰富的高端产品储备,并且在三线和四线城市和行业中覆盖了最广泛的行业。

调味品行业是食品和饮料行业中定价能力领先的子行业,仅次于白酒。受益于消费升级,餐饮业长期保持了较高的繁荣水平。其中,中高端餐饮和连锁餐饮发展迅速,对高端调味品的需求持续增长。当前该行业的国内市场集中度不高,预计领先公司将凭借其品牌和渠道优势来抢占更高的市场份额。海天风味产业具有很强的渠道优势。2016年,公司进行了产能扩张和生产线改造,以改善管理。酱油,牡蛎酱和调味酱在进入食用醋市场的过程中是分队经营的,预计将受益于行业集中度的提高。也有恒顺醋业,中聚高科技等。

(本文中的股票仅是示例,不建议购买)

(作者是国金证券的分析师)


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